激经济增长带来的额外税收可以部分抵消……”

“理论上是这样，”林浩然打断道，“但这里存在一个关键的时间差问题，减税的效果是立竿见影的，财政收入会立刻减少；

而经济增长带来的税收增加则需要时间，可能是半年，一年，甚至更久。

在这个时间差里，巨大的财政赤字将成为市场不得不面对的残酷现实。”

他翘着二郎腿，继续深入分析：“其次，也是我认为最致命的一点，那就是美联储的货币政策与财政政策正在背道而驰。

为了抑制依然高企的通胀，沃尔克主席绝不会轻易放松银根，高利率环境将持续。

约翰先生，请你想想，一边是政府大举借债填补赤字，推高资金需求；一边是央行维持高利率控制通胀，这将导致什么？”

里德眉头紧锁：“利率将进一步被推高……”

“没错！”林浩然肯定地说，“企业融资成本将变得异常昂贵，这直接打击实体经济的活力，同时也将极大地压制股市的估值。

他顿了顿，加重语气继续说道：“更重要的是，当十年期国债收益率高达12，甚至更高时，无风险的固定收益产品将变得极具吸引力，大量资金将从股市撤离，转向债市，这种虹吸效应是不可忽视的。”

利国韦在一旁专注地听着，虽然他之前已经听过类似分析，但在这种私下场合，面对花旗银行的核心人物，林浩然的论述更加细致和有针对性。

里德陷入沉思。

过了好一会儿，他才开口：“你的分析很有道理，但市场情绪和资金流向有时会脱离基本面。”

林浩然接过话头：“这正是我要说的第三点，市场心理！约翰先生，你不觉得现在的乐观情绪已经过头了吗？

‘里根革命’被赋予了太多光环，市场的预期已经被抬升到不切实际的高度。

任何不及预期的经济数据或企业盈利，都可能成为引爆抛售的导火索。

当现实无法满足被过度抬高的期望时，修正将是剧烈而无情的。”

他看向约翰&183;里德的眼睛，语气诚恳：“我理解董事会大多数成员的想法，他们都希望抓住这波看似确定的机会，为花旗创造亮眼的业绩。

但有时候，最大的风险恰恰隐藏在看似最确定的机会之中，在投资领域，当所有人都朝一个方向奔跑时，明智的人应该停下来思考一下，是否应该选择相反的方向。”

办公室里一片寂静，只有中央空调轻微的运行声。

约翰&183;里德站起身，走到落地窗前，凝视着窗外纽约的高楼大厦。

良久，他转过身，脸上带着下定决心的表情。

约翰&183;里德走回沙发前，说道：“林，你的分析说服了我，虽然我无法改变董事会的集体决议，但作为个人，也作为负责部分业务线的管理者，我决定采取一些行动。”