皋月脸上的笑意没有消失。

房间里的气氛却发生了一点变化。

“为我？”

她饶有兴致地看着高桥。

“是。”

高桥将第二个文件袋放到桌面上。

“第一次研究会结束以后，我就一直在想一个问题。”

“为什么您能用着与我相同的公开资料，却比我多看见那么多东西。”

高桥解开文件袋，将里面的资料取出来。

最上方是一张按年份排列的时间表。

一九八五年到一九九一年。

西园寺集团几乎所有能够从公开渠道确认的重要决策，都被标记在上面。

皋月低头看了一眼。

高桥继续说道：

“我最初认为，答案可能来自集团内部更加完整的信息，也可能是西园寺拥有比我更优秀的金融、产业和政策团队。”

“这两个原因都成立。”

“可它们无法解释所有事情。”

他翻开第一页。

“一九八五年，许多出口企业都在扩大对美产能，西园寺家却放弃大阪工厂扩建，随后便在汇率变化中获得了足以改变家族财务状况的收益。”

“这是西园寺开始变化的第一个转折点。”

“之后是东京土地、零售和海外科技投资。”

“黑色星期一爆发前，the cb的核心会员已经开始收缩风险敞口。后来日本地价一路上涨，西园寺又趁市场仍有充足买盘，逐步处置非核心重资产，把资金抽了出来，同时保住交通节点、仓储设施、通信线路，以及那些当时还不受重视的畸零地。”

“消费税实施前，集团又已经调整完价格体系和结算方式。等总量规制落地，银行开始收紧信贷时，西园寺手里的现金、用工体系、仓储能力和海外信用，正好可以为那些被抽贷的会社提供融资、订单和继续经营的机会。”

高桥说话的速度逐渐加快。

这些内容他已经在心中反复整理过许多次，现在终于找到了唯一能够听懂它们的人。

“单独看任何一次决策，都可以解释成运气、信息或者优秀的管理。”

“可这些决策跨越了外汇、地产、零售、农业、信息技术、政治和劳动力市场。”

“不同部门很难在几年内反复作出具有相同边界的判断。”

“提前退出最拥挤的交易，保留现金和通道，等市场失去买家以后再进入；每次取得一项资产时，又会同时安排采购、物流、客流或者结算，让一份投入在不同会社之间重复产生收益。”

高桥翻到中间一页。

那里贴着几张从旧报纸和财经杂志中复印下来的照片。

有些照片里，皋月站在修一身旁；有些只拍到她经过会场或登上车辆的背影。旁边则记录着她当时的年龄、公开行程，以及西园寺集团随后发生的决策。

“我调查过修一先生的公开发言，也查过远藤专务、柳井社长和其他负责人的履历。”

“他们都很优秀，也确实完成了这些计划。”

“但在最关键的转折上，总有您的痕迹。”

高桥抬起头。

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